亏损扩大/毛利偏低，北斗智联与「智能座舱第一阵营」的不等号

自定义为“已进入智能座舱第一阵营”的北斗智联（BICV），近日披露了上半年财报，持续亏损仍然是困扰已久的难题。

 按照北斗星通披露的半年报显示，今年上半年北斗智联（非全资子公司）实现营收7.28亿元，同比增长10.3%，但净利润仍亏损4488.11万元，同比扩大21.74%。而作为北斗智联母公司——北斗星通（重庆）汽车电子有限公司，上半年实现营收7.3亿元，净利润亏损3221.31万元。

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去年，北斗智联向产业/战略投资机构进行了对外融资（A轮约2.8亿元），目前，重庆北斗对北斗智联的持股比例由40.0018%下降至33.2125%，但仍为北斗智联控股股东。

同时，北斗星通审议决定终止汽车电子扩建项目、汽车电子研发项目，而截止今年上半年，这两个募投项目均为零投入。此前，北斗智联计划在今年内完成B轮融资，并准备IPO的相关事宜。

2019年5月，北斗星通发布公告，为加快推动公司汽车智能网联板块的布局、整合和发展，全资子公司重庆北斗拟设立北斗智联公司，目前，公司拥有近1800员工，700余研发人员，六大研发中心，并设有重庆、江苏两大生产基地。

公开信息显示，北斗星通旗下汽车智能网联业务产品主要包括汽车智能座舱电子产品的研发、生产、销售。产品主要包括智能中控、液晶数字仪表、远程信息处理器（T-BOX）、集成式智能座舱以及相关车载电子产品，用于实现汽车的导航定位、车联网、车载娱乐、综合信息显示等功能。

在前装市场，公司主要合作客户有长安、吉利、上汽大众、北汽、上汽通用五菱、斯柯达、奇瑞等。今年上半年，北斗星通实现汽车电子业务收入7.29亿元，同比下降33%。公司表示，主要是因为2021年三季度处置境外子公司in-tech。

不过，按照此前公告显示，in-tech在去年8月份开始不再纳入公司合并报表范围，但北斗德国仍持有in-tech的49%股份，因此对于公司净利润影响有限。这家公司主要为汽车生产厂商提供汽车电子电器测试与验证的工程服务。

此外，北斗星通出于优化资产结构，回流资金的整体安排，此前将长期持有的战略投资项目（江苏泽景，主营车载HUD）进行了资产处置。而HUD目前在乘用车前装市场搭载量正处于快速上升阶段。

在业务进展方面，公开信息显示，北斗星通基于高通8155平台的智能座舱和组合导航产品获得长安某车型定点， T-BOX、 CV-BOX 在吉利、奇瑞获得定点。

截止今年上半年，汽车电子业务占北斗星通整体营收的48.26%，较上年同期减少约7个百分点。此外，汽车电子产品毛利率为10.71%，同比减少2.46%。

数据显示，北斗星通今年上半年实现营业收入15.11元，同比减少22.99%；归属于上市公司股东的净利润为0.89亿元，同比下滑20.73%，扣非后归属于上市公司股东的净利润则同比下滑35.20%。

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这意味着，北斗星通作为母公司，无法为下属子公司提供可持续的资金支持。而全资子公司重庆北斗已经连续三年亏损，累计亏损接近6亿元。北斗智联过去三年的净利润亏损也超过4亿元。

北斗星通表示，由于北斗智联业务板块，涉及的技术研发、原材料采购以及产品制造等环节均需大量资金投入，乘用车制造商及配套供应商均进一步向行业头部集中，也对公司的研发及制造能力以及资金实力等条件提出更高要求。

另外，需要特别提及的是，截止2021年年末，北斗星通的应收账款8.14亿元，存货达到9.7亿元，未来不管是商誉、存货还是应收账款，依然存在持续减值的风险。

而在高工智能汽车研究院今年发布的《2022年智能汽车软硬件方案供应商竞争力指数—智能车机》榜单中，北斗智联并没有进入前十。这个指数基于2022年1-6月中国市场乘用车前装标配搭载量，配套车型价位区间、车机智能化水平（包括语音交互、OTA、联网等）进行综合评价。

而根据指数的相关统计，以今年上半年乘用车前装量产数据为口径，北斗智联在中国市场前装搭载智能车机的新车平均售价仅为10万元左右，远低于其他同行。而在高通8155平台的智能座舱赛道，该公司也已经属于第二批量产企业。

数据显示，截止本周五，北斗星通的股价相比去年8月最高点下滑了35%左右。而作为公司主力业务之一的汽车电子板块，该公司对外表示，持续亏损的主要原因：一是规模不够，二是毛利偏低。

但，这显然与公司自定义的“智能座舱第一阵营”并不相符。

以德赛西威为例，2021年该公司智能座舱业务收入达到78.94亿元，毛利率为24.45%，同时该公司的第二代座舱域控制器已规模化量产。而北斗智联的另一个同行—东软，同样在面临芯片短缺等产业共性问题背景下，去年智能座舱等汽车电子业务收入仍实现近50%增长，毛利率为20.88%。

对此，北斗星通此前披露，公司正在增加位置导航产品和数据服务的收入，包括芯片和数据服务、卫星导航和惯性导航组合产品、车载天线等业务来补充汽车板块营收。“我们认为2年以内会实现盈亏平衡。”

高工智能汽车研究院认为，随着智能座舱进入新一轮变革周期，域控制器、多模态交互以及整车电子架构的进一步集成化，相关企业的研发投入仍需要保持较高水平，如果不能在短时间内提升产品附加值，盈亏平衡或许仍是一个难题。

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