三季度现货白银基本面分析

2017年已经过半，无论上半年投资者在贵金属市场上得失如何，都应该开始把注意力转移至第三季度的基本面上，才能更好地把握现货白银市场的大势，从银价波动的差价中赚取回报。

 

回顾二季度，在避险、美元加息、缩表三条主线的驱动下，银价最高触及18.63美元/盎司，最低触及13.73美元/盎司，基本维持了区间震荡的态势。

展望三季度，我们相信贵金属走势仍然将会围绕避险和货币政策紧缩两大主线展开，市场整体维持震荡走势依然是大概率事件。接下来现货白银的核心利好仍以避险需求为主，其中以脱欧谈判的变数较大，而在油价再次大幅下滑后，中东的政治风险加剧是最有可能刺激贵金属价格上涨的催化剂。

从经济基本面来看，二季度美国经济数据的波动性开始逐渐增强，就业市场依然稳固增长，但包括零售销售、耐用品订单等的数据都出现了意外下滑的情况。此外，在通胀并未出现明显的回升的情况下，美联储依然在6月开启加息，并提出年内仍有一次加息并展开缩表，这些都反映出美联储已经变得更为“鹰派”，美国实际利率上行将加快，贵金属价格难免受到压制。

从中长期而言，利空银价的核心因素是全球主要国家正在退出非常规的货币政策，而在退出的初期对贵金属价格在边际上的利空是最大的。随着英国及欧洲经济的复苏，加息和退出宽松货币政策的呼声逐渐增强，三季度极有可能成为欧洲央行退出QE政策、英国开启加息的时间点，在欧洲及英国收紧货币政策预期进一步激化的冲击下，现货白银价格必然备受考验。