激进还是放缓？明凌晨美联储公布新一轮加息路径

11月3日凌晨02：00，美联储将公布本月加息决议，目前市场普遍预期继续加息75个基点，虽然没有悬念，但也不能100%确定。随后在02:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，市场更加关注的是未来加息走向是偏鸽还是偏鹰，12月加息预期押注各执一词。

11月加息75个基点几乎板上钉钉？

自今年3 月开始加息以来，美联储一直面临着一个艰难的平衡：缓慢加息，可能会失去控制通胀的能力；激进加息，可能加大经济衰退的风险。目前来看，美联储是坚定选择了后者。11月3日的政策会议将决定今年是否开启第四次连续加息75个基点，这也是市场目前的一致看法，美联储这一轮的加息强度早已刷新历史记录。

    根据芝商所的数据，截至纽约时间11月1日下午，芝商所期货市场预计本次升息 75 个基点的可能性为 87.5%。

美国最新数据表现也强化了再次大幅度加息的预期。11月1日公布了美国制造业PMI和9月职位空缺。先来看PMI，最新值50.2，前值50.9，预期50。虽然数据表现出市场回稳的反弹，刺激了通胀的走强，甚至已经超过了50的枯荣线，但这并不是最重要的，更重要的反而是不起眼的九月职位空缺。

9月职位空缺数据出人意料的“强劲”，总数为 1072 万，远高于预期的1000万，总数比8月份的水平高出约 50 万，这说明劳动力市场需求旺盛。这里简单说一下就业情况跟美联储加息的关系，美联储最大的目标就是通过降低就业来曲线实现通胀的下跌，所以才更加的关注用户的存款以及工资，毕竟两项都是促使用户改变生活习性降低物质需求的主要原因。因此，新数据意味着职位的需求继续飙升，这样的后果是劳动力短缺导致工资飙升，从而加剧高通胀。劳动力供需之间的持续失衡继续支撑着强劲的工资增长，加剧了普遍的价格压力，强化了对11月再次大幅加息的预期。

12月加息风往哪儿吹？

加息结果公布进入倒计时，现在讨论11月加息75个基点已经没有质疑的意义了，按照以往的走势来看，当宣布加息75个基点的时候风险市场可能并不会激起太大水花，因为基本在预期之内。但大家都知道，现在的重点已经不在是美联储11月加息多少，而是12月以及12月以后的加息路径和预期的终端利率。对于未来是更加激进还是有可能放缓，目前不少权威人士和金融机构的预测观点也是各执一词。

“激进”派。据华尔街日报报道，德意志银行、瑞银、瑞士信贷和野村证券分析师预计，美联储将继续维持 75 个基点的步伐，在12 月以相同的幅度加息。圣路易斯联储主席布拉德在一次活动中暗示，美联储可能在11月和12月的两次会议上分别加息75个基点。国际投行巴克莱也在一份报告中指出，预计美联储加息步伐将更加激进，可能在2023年将基准利率终值提高到5%以上。

“放缓”派。根据高盛的最新预测，美联储利率将在明年3月份达到5%的峰值，高于4.75%的预期。具体来看，12月加息50个基点，2月和3月分别加息25个基点。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic也在本周的报告中预计，美联储可能会在12月加息50基点，在明年一季度再加息25基点后暂停加息，并认为全球紧缩周期可能在2023年初结束。

综合以上消息，目前美元指数已经在走这个月加息预期了，不管加息多少，最终都是加的。也就意味着美联邦基准利率还会继续走高，随之带动美元指数攀升，毕竟利率是实实在在的升高了，难免会掀起一阵外汇市场风浪，目前可以看到日元、英镑等多国货币都面临大幅度贬值。美联储不管加息多少，都会引起资金外流，当然央行也似乎预判这些，选择对等的放水一部分，比如近两天逆回购市场就净投放了600亿，所以也不用太过度悲观，接下来静待最终的预期差。